加杠杆买股票 卓胜微前三季净利增约115% 自建生产线解决“缺芯潮”

10月10日晚间，国内射频前端芯片龙头卓胜微(300782.SZ)发布2021年前三季度业绩预告，称2021年1月1日至9月30日，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润约为14.71亿元至15.43亿元，较上年同期的7.18亿元增长105%至115%。

其中，今年第三季度，该公司预计实现单季度归母净利润约为4.85亿元至5.21亿元，较上年同期的3.64亿元增长33%至43%。

对此，该公司解释称，公司2021年前三季度销售收入较去年同期实现增长，归属于上市公司股东的净利润相应提升，其主要原因系受益于5G通信技术的发展和公司前瞻性产品布局，公司射频模组产品在终端客户持续渗透。报告期内，卓胜微非经常性损益对归属于公司股东的净利润影响额约为1976.07万元。

回顾起来，今年上半年，卓胜微实现营业收入23.59亿元，同比增136.48%；归属于母公司股东的净利润为10.14亿元，同比增长187.37%。

其中，一季度，该公司实现营业收入同比增162.37%至11.83亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增224.34%至4.92亿元；二季度，其单季度实现营业收入11.76亿元，同比增长115.13%，环比略降0.57%；同期，其实现归母净利润5.22亿元，同比增长159.47%，环比微涨6.04%。

整体来看，进入三季度，卓胜微单季度盈利同比增速明显放缓，较前两个季度的业绩增速也大幅下滑。

面对靓丽的财报，二级市场似乎也并不买账。10月11日，截至发稿，卓胜微股价重挫逾9%。今年二季度以来，股价也持续走低，其股价曾于6月30日攀至544.68元/股的阶段高位，自7月份以来，股价在短短两周内已经下跌了21.88%，市值蒸发392亿元，10月11日回落至325.70元/股，跌幅超30%。

公司业绩明明大幅向好，投资者为何选择用“脚”投票？其实早在今年年初，卓胜微主营过于单一等问题，就曾引发外界对公司未来业绩成长性的担忧。

公开资料显示，卓胜微专注于射频集成电路领域的研究、开发与销售，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等射频前端分立器件及各类模组产品，同时公司还对外提供低功耗蓝牙微控制器芯片。

据悉，该公司采购的主要原材料为晶圆。今年以来，随着“缺芯潮”持续，作为主要原材料的硅晶圆也大幅涨价并愈加紧缺。有业内预期2022年下半年硅晶圆供给短缺，2023年缺货情况会更严重。

为应对行业整体产能吃紧和供货周期延长的挑战，卓胜微决定自建产线。2020年11月底，该公司与江苏省无锡蠡园经济开发区管理委员会签署《战略合作协议书》，在无锡市滨湖区胡埭东区投资建设半导体产业化生产基地，项目预计总投资金额8亿元；此外，2021年3月29日，卓胜微决定对芯卓半导体产业化建设项目追加投资27亿元，目前项目各栋主体结构已于2021年6月底封顶，计划于年底前投入使用。

2021年2月初，卓胜微完成了30.05亿元募资的定增事宜。定增计划显示，此次募资扣除发行费用后将用于高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目、5G通信基站射频器件研发及产业化项目和补充流动资金项目。

中金公司10月11日发布研报，维持卓胜微跑赢行业评级加杠杆买股票，目标价位443元。中金公司预测，卓胜微2021年归母净利润20.43亿元，同比增长90.44%。

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