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股票能加杠杆吗 天风证券：给予新大正增持评级
从国际上一些国家的二手车市场繁荣发展情况来看，二手车市场具有长期发展的价值。巨大的汽车保有量为二手车市场的持续发展提供了土壤股票能加杠杆吗，而且由于二手车周期性波动较小，毛利率相对较高，在经销商的主力业务中占比也逐渐提高。相较而言，我国二手车市场的增长才刚刚开始。随着国内汽车保有量的不断上升，汽车产业从增量市场转变为存量市场，二手车等汽车后市场行业将迎来巨大的发展机遇。
满打满算，在全球第一大汽车市场有存在感的品牌不超过15个。从长远来看，对于消费者这未必是好事。
天风证券股份有限公司鲍荣富,何富丽,来舒楠近期对新大正进行研究并发布了研究报告《24Q2营收同增14%，多业态稳健发展》，本报告对新大正给出增持评级，当前股价为8.42元。
新大正(002968)
事件：公司发布半年报，24H1营收同增17%，归母净利润同降5$Q2：营收8.59亿元/yoy+14%，归母净利润4237万元/yoy+9.1%，扣非归母净利润3609万元/yoy+2.2%；毛利率13.3%/yoy-0.5pct，归母净利率4.9%/yoy-0.2pct。
24H1：营收17.3亿元/yoy+17%，归母净利润8178万元/yoy-5.2%，扣非归母净利润7363万元/yoy-7.8%；毛利率12.7%/yoy-2.0pct，归母净利率4.74%/yoy-1.1pct。
成熟项目行业竞争加剧致毛利率承压
成熟项目毛利率较2023年度下降0.25pct，受行业竞争加剧及部分地区推行最低价招标政策影响，部分存量项目续约价格下降、撤场增加，同时社保薪资与社平工资带来的人工成本刚性增加。另一方面公司采取系列举措经营提质增效，其中新进项目毛利率较2023年度提升1.77pct，主要系通过优化投标准入机制与营销激励机制。
多业态稳步发展，办公业态增长较快
24H1办公/公共/学校/商住/航空收入分别7.23亿元/4.32亿元/2.31亿元/1.73亿元/1.63亿元，yoy分别23.9%/14.1%/10.7%/6.6%/15.6%，占比分别42%/25%/13%/10%/9%，项目数量分别253个/148个/81个/63个/27个。1)办公物业方面，持续优化系统开发能力，系统客户营销开发拓展取得较好效果，新开发项目涵盖金融、机关、园区、机构、写字楼等。其中金融业态中新开发的银行类项目达17个，预计年合同金额近4,000万。2)公共物业方面，加大推动医养、交通等业态孵化发展，新开发项目涵盖园区、交通、医养、场馆、市政等。3)学校物业方面，深耕学校业态二十余年，目前为全国超过80所高校、特色院校及中小学校提供后勤一体化服务。4)商住物业方面，随着城市公司逐渐成熟，在外地区域市场竞争力得到加强。5)航空物业方面，新开发重庆航空机上勤务服务外包项目、南通机场集团物业外包服务采购项目、重庆江北国际机场T3A航站楼到达区域、GTC物业管理服务外包项目等项目，作为战略业态公司抱有中长期信心。
投资建议：公司作为第三方公建物管领域龙头，具有品牌口碑优势，持续专注公共建筑与设施的管理运营，全方面多业态发展。基于23年实际业绩低于前次盈利预测，下调24-25年营收和利润预测，新增26年盈利预测，预计24-26年营收分别为35.7/40.3/45.5亿元(前次24-25年分别为56.7/72.9亿元)，归母净利润分别为1.75/1.91/2.14亿元(前次24-25年分别为4.0/5.0亿元)，调低至“增持”评级。
风险提示：加速外拓导致利润率下滑，业务扩展和收并购项目不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券陈慎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.34%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.82亿，根据现价换算的预测PE为10.52。
最新盈利预测明细如下：
